永輝甩賣聯(lián)華超市股份，阿里系易果生鮮接盤

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昨日（12月23日）晚間，永輝超市（601933.SH）發(fā)布公告，于2016年12月23日與上海易果電子商務(wù)有限公司（下稱上海易果）簽訂《股份轉(zhuǎn)讓合同》，作價4.01港元/股（即公司受讓該等股份時的價格）轉(zhuǎn)讓所持有的2.37億股聯(lián)華超市（00980）非上市內(nèi)資股，出讓總價為9.5億港元。

接盤者上海易果生鮮，是一家主打生鮮水果的B2C電商，成立于2005年，在其戰(zhàn)略投資、A輪、C輪融資時均有阿里巴巴身影。今年11月底，易果生鮮對外宣布完成C＋輪融資，由蘇寧投資集團領(lǐng)投。易果生鮮2016年總?cè)谫Y金額超過5億美元，創(chuàng)下生鮮電商融資新高。聯(lián)華超市是中國最早上市的零售企業(yè)，旗下主要有大型綜合超市（大賣場）、超級市場和便利店三種業(yè)態(tài)，分別冠以“世紀聯(lián)華”“聯(lián)華超市”和“快客便利”品牌，截至今年上半年共計擁有門店3796家。

永輝在公告中將出售聯(lián)華超市股份的原因歸結(jié)為，因公司與聯(lián)華超市經(jīng)營戰(zhàn)略發(fā)生調(diào)整及雙方在重疊市場業(yè)務(wù)的發(fā)展，經(jīng)協(xié)商公司不再維持股權(quán)層面的合作，但在門店合作經(jīng)營、聯(lián)合采購等方面雙方仍有合作空間。稱“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后對公司未來業(yè)務(wù)影響甚微”。

從買入到賣掉持有的全部聯(lián)華超市股份，中間間隔時間不過一年零八個月。

2015年4月，永輝耗資7.44億元購入聯(lián)華超市21.17%的股份（即2.37億股），成為聯(lián)華超市的第二大股東。當年，亞洲零售巨頭牛奶國際以近57億元購得永輝19.99%的股份，為永輝兼并收購提供了資金支持。

永輝超市董秘張經(jīng)儀當時在談及此次收購的意義時認為，聯(lián)華超市至少能從三個方面為永輝帶來助益。聯(lián)華超市是國資，永輝入股可以分享國資改革成果；作為華東地區(qū)知名超市，雙方可以在聯(lián)合采購方面合作；華東地區(qū)永輝布點較少，此次入股也可借機加強在華東的門店布局。而海通證券認為永輝買入聯(lián)華股份后，雙方將深入整合供應(yīng)鏈，可大幅降低各方采購成本，提升毛利率。

實際上，收購?fù)瓿珊?，雙方合作從管理架構(gòu)、供應(yīng)鏈管理等方面對聯(lián)華超市進行了改造。

永輝超市在公告中表示，自入股聯(lián)華超市以來，公司嘗試向聯(lián)華超市進行資源、管理和服務(wù)輸出，派出經(jīng)營管理團隊對聯(lián)華超市少數(shù)門店進行經(jīng)營支持改造，同店整改后效益顯著提升；提供優(yōu)勢供應(yīng)資源推行聯(lián)合采購；此外公司2015年度向聯(lián)華超市關(guān)聯(lián)銷售143.96萬元，2016年度預(yù)計向聯(lián)華超市關(guān)聯(lián)銷售商品及服務(wù)2.0-2.5億元。

2015年8月，原永輝電商部副總經(jīng)理林嵩出任聯(lián)華股份總經(jīng)理，同時接管聯(lián)華股份生鮮商品采購部人員。同年11月17日，聯(lián)華超市宣布包括原董事長陳建軍在內(nèi)的董事、戰(zhàn)略委員會及提名委員會主席、審核委員會及薪酬與考核委員會等公司8位高管辭任。永輝董事長張軒松、董秘張經(jīng)儀進入聯(lián)華董事會擔任非執(zhí)行董事。聯(lián)華董事會新任命兩位獨立非執(zhí)行董事。

根據(jù)聯(lián)華超市今年上半年財報，“針對重點商品與永輝超市進行對標，在重合商品中選擇近2000個單品進行采購對標分析，通過民生品牌合同進價資源對標，實施優(yōu)勢資源共享和互補，提升了議價空間?！痹谙掳肽旯ぷ饔媱澲?，半年報還提出“借助永輝超市相對完善的供應(yīng)鏈，改善商品供給情況，提升生鮮經(jīng)營能力”。

但從財報數(shù)字看，收購后一系列整合動作的效果并不理想。

聯(lián)華超市2016年上半年營業(yè)額140.8億元，比2015年的140.7億元僅微增0.04%；凈利潤卻從2015年的8258萬元降至2016年的7456萬元。不僅如此，聯(lián)華超市在10月發(fā)布盈利預(yù)警稱，預(yù)計今年前9月的業(yè)績虧損，而且虧損幅度同比增加20%-40%，同時預(yù)計至12月31日的年度業(yè)績?nèi)匀粫潛p。消費需求不振、線上零售沖擊是造成虧損增大的主要原因。

賣掉聯(lián)華超市股份，永輝表示不影響之前的合作，但它未就聯(lián)華超市管理層是否會發(fā)生變化給出明確回答。

截至2016年9月30日的第三季度財報顯示，永輝超市前三季度實現(xiàn)營收370.15億元，比上年同期（314.44億元）增長17.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為8.15億元，同比增加了36.57%。

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