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2022-08-03 11:00
圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意
Coupang的股價(jià)相較于52周以前，已經(jīng)下跌了62%。
Coupang在韓國(guó)零售市場(chǎng)擁有相當(dāng)大的市場(chǎng)份額，對(duì)于進(jìn)駐日本、新加坡等其他亞洲市場(chǎng)也。疫情期間全球電商市場(chǎng)迎來(lái)前所未有的高速發(fā)展期，但紅利褪去之后的“副作用”，如電商平臺(tái)在這期間肆意的擴(kuò)容、擴(kuò)建，從近一段時(shí)間各大零售巨頭的報(bào)表數(shù)據(jù)能很明顯得看出來(lái)。在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，強(qiáng)如亞馬遜也難從電商渠道獲利，不久前亞馬遜披露Q2財(cái)報(bào)，內(nèi)容顯示其利潤(rùn)主要由其AWS、廣告業(yè)務(wù)創(chuàng)造，電商等原本占“C位”的主營(yíng)業(yè)務(wù)反而是拉了后腿。
Coupang旗下有多項(xiàng)業(yè)務(wù)，Rocket Wow（類似亞馬遜Prime會(huì)員享受到的次日達(dá)等服務(wù)）、Rocket Fresh（生鮮配送服務(wù)）以及Eats（外賣配送服務(wù)）。Coupang的“底子”并不如亞馬遜，花了很長(zhǎng)一段時(shí)間才走到扭虧為盈這一步，依照目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，股價(jià)表現(xiàn)萎靡也合乎常理。
Coupang的盈利能力
Coupang的商業(yè)模式與亞馬遜的略有不同。Coupang向賣家收取的是固定百分比的傭金費(fèi)用，于賣家來(lái)說(shuō)增加了成本的可控性。Coupang占韓國(guó)電商市場(chǎng)約20%的市場(chǎng)份額，預(yù)計(jì)市占率還將進(jìn)一步提高。目前，韓國(guó)零售市場(chǎng)的市值約為3300億美元，將在2030年前以5%的速度實(shí)現(xiàn)年增長(zhǎng)。韓國(guó)同時(shí)也是世界第6大電商市場(chǎng)，規(guī)模為920億美元，預(yù)計(jì)到2030年將以13-15%的增速保持增長(zhǎng)。
目前，Coupang的毛利率約為20%，而普通零售的毛利率往往為25%左右，而大多數(shù)零售商的毛利率在50%左右。Coupang可能需要抬高售價(jià)，保持毛利率接近行業(yè)平均水平，否則將不太可能實(shí)現(xiàn)盈利。其最大優(yōu)勢(shì)是不持有庫(kù)存，物流、倉(cāng)儲(chǔ)等基建是Coupang能與大型倉(cāng)儲(chǔ)式商場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的成本上的優(yōu)勢(shì)。
Coupang的市值與前景
Coupang目前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為-5.88%，這也是投資者最為頭疼的地方。現(xiàn)金流情況，但該公司擁有約36億美元的現(xiàn)金，可以為其在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)提供資金流。很多投資者在沒(méi)有盈利的情況下會(huì)使用市盈率（P/S）等指標(biāo)，對(duì)于Coupang來(lái)說(shuō)，P/S目前為1.2-1.4倍。亞馬遜目前的P/S為2.3，這主要得益于AWS的創(chuàng)收。
Coupang的管理層再次重申，毛利率將實(shí)現(xiàn)43%的年增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在2022年底期間將實(shí)現(xiàn)EBITDA盈利。通貨膨脹仍然是很大的一個(gè)問(wèn)題，但Coupang正努力確保供應(yīng)鏈的高效運(yùn)行，以將消極影響降至最低。另外，管理層對(duì)于向日本以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的擴(kuò)張計(jì)劃的前景保持樂(lè)觀。一些大型機(jī)構(gòu)投資者和對(duì)沖基金也開(kāi)始持有Coupang股票。
（來(lái)源：日韓觀望臺(tái)）
