服飾大賣(mài)賽維時(shí)代首發(fā)過(guò)會(huì)，“押寶”亞馬遜堅(jiān)持品牌化轉(zhuǎn)型

圖片來(lái)源：圖蟲(chóng)創(chuàng)意

6月17日晚間，創(chuàng)業(yè)板上市委公布了賽維時(shí)代科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)賽維時(shí)代）IPO首發(fā)申請(qǐng)通過(guò)審核的消息。

據(jù)熟悉上市規(guī)則的人士分析，這意味著賽維時(shí)代半只腳已經(jīng)踏入A股的大門(mén)，登陸創(chuàng)業(yè)板幾乎只是時(shí)間問(wèn)題。昔日跨境電商“華南四少”中的賽維時(shí)代、通拓、有棵樹(shù)將齊聚A股。

招股書(shū)顯示，2021年賽維時(shí)代有57.4%的營(yíng)收來(lái)自服飾配飾品類(lèi)，這部分業(yè)務(wù)源于賽維時(shí)代的前身——哲果服飾。

（賽維時(shí)代2019-2021年按品類(lèi)劃分的營(yíng)收情況/圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

賽維時(shí)代創(chuàng)始人陳文平曾解釋選擇服裝賽道的原因：海外服裝市場(chǎng)空間巨大，行業(yè)玩家分散且水平參差不齊，供應(yīng)鏈門(mén)檻很高。因此，坊間不少賣(mài)家也會(huì)把賽維與SHEIN、子不語(yǔ)放在一起比較。

此次IPO，賽維時(shí)代擬募集資金6.22億，按照輕重緩急分別用于時(shí)尚產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)中心系統(tǒng)建設(shè)項(xiàng)目、物流倉(cāng)儲(chǔ)升級(jí)項(xiàng)目、品牌建設(shè)與渠道推廣項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

（圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

A股上市對(duì)賽維時(shí)代而言，是一個(gè)嶄新的開(kāi)始。

一、一場(chǎng)難言順利的“A股之旅”

大賣(mài)賽維時(shí)代的A股上市之路頗為坎坷。

早在2016年11月，賽維時(shí)代曾在流動(dòng)性較差的新三板掛牌上市。在新三板掛牌前夕，其估值就已經(jīng)突破18億元，2015年?duì)I收6.14億元，凈利潤(rùn)為1895.62萬(wàn)元。但是，在2017年和2018年卻分別虧損6598.27萬(wàn)元、663.30萬(wàn)元，并在2018年4月從新三板退市。

根據(jù)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市審核信息公開(kāi)網(wǎng)站顯示，從第一次在創(chuàng)業(yè)板遞表到首發(fā)過(guò)會(huì)，賽維時(shí)代在2020年12月到2022年6月之間，共更新過(guò)4次招股書(shū)，并回復(fù)過(guò)4輪審核問(wèn)詢(xún)函。

賽維時(shí)代最終上會(huì)版本的招股書(shū)信息披露做得非常詳實(shí)，從供應(yīng)商細(xì)節(jié)到渠道經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)幾乎事無(wú)巨細(xì)。并且，大力剝離信息披露難以合規(guī)化的店群模式，未來(lái)也不再與第三方簽署《信息使用承諾書(shū)》、開(kāi)立第三方店鋪，這大概率是本次能順利過(guò)會(huì)的原因之一。

（圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

招股書(shū)的篇幅足以說(shuō)明一些問(wèn)題。縱向?qū)Ρ?，賽維時(shí)代在2020年12月披露的招第一版招股書(shū)申報(bào)稿共473頁(yè)，2022年6月披露的最終上會(huì)稿版本共908頁(yè)，相當(dāng)于把招股書(shū)“重寫(xiě)了一遍”。橫向?qū)Ρ?，還未過(guò)會(huì)的3C大賣(mài)綠聯(lián)科技和家居大賣(mài)致歐科技的最新版招股書(shū)分別為496頁(yè)、499頁(yè)。

舉個(gè)不一定恰當(dāng)?shù)睦?，賽維最新版的招股書(shū)就像畫(huà)了一幅清明上河圖，并標(biāo)注了畫(huà)中各種人物的頭發(fā)絲數(shù)量。

毫無(wú)疑問(wèn)，賽維時(shí)代首發(fā)過(guò)會(huì)，為其他謀求上市的跨境大賣(mài)打上了一劑“強(qiáng)心針”。一位長(zhǎng)期關(guān)注跨境電商賽道的風(fēng)險(xiǎn)投資人表示，“賽維過(guò)會(huì)必將帶動(dòng)更多的跨境電商（企業(yè)）堅(jiān)決地合規(guī)化與品牌化，對(duì)于近期行業(yè)低迷的信心無(wú)疑是強(qiáng)心劑”。

二、從鋪貨轉(zhuǎn)型精品，繼續(xù)“重倉(cāng)亞馬遜”

賽維時(shí)代創(chuàng)始人陳文平對(duì)品牌化轉(zhuǎn)型的洞察，或許比多數(shù)賣(mài)家想象得更早。

在2015年9月的雨果大會(huì)上，陳文平曾描述過(guò)他對(duì)品牌的認(rèn)知，“品牌是未來(lái)中國(guó)制造轉(zhuǎn)型的一個(gè)希望，借助跨境電子商務(wù)便利的條件，讓中國(guó)的制造企業(yè)能直接接觸到國(guó)外的消費(fèi)者，能提供非常優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，為消費(fèi)者提供不可替代的價(jià)值，同時(shí)在提供不可替代產(chǎn)品和服務(wù)的同時(shí)，再加上一個(gè)標(biāo)簽，就是品牌。所以，我定位一個(gè)企業(yè)是否真正有價(jià)值，也關(guān)乎它是不是能越做越好，越做越輕松”。

招股書(shū)顯示，賽維時(shí)代已經(jīng)打造了一個(gè)服裝柔性供應(yīng)鏈系統(tǒng)，能實(shí)現(xiàn)“小批量、多批次”的靈活生產(chǎn)。這套系統(tǒng)除了面向內(nèi)部的服裝工廠，也開(kāi)放給40多家合作加工廠。類(lèi)似“小單快返”打造品牌的路徑，過(guò)去已經(jīng)在SHEIN身上驗(yàn)證過(guò)一次。

從招股書(shū)中不難發(fā)現(xiàn)，賽維時(shí)代在轉(zhuǎn)型期間也出現(xiàn)了“增收不增利”的情況。

2019年至2021年，賽維時(shí)代營(yíng)業(yè)收入分別為28.79億元、52.53億元、55.65億元，凈利潤(rùn)分別為0.54億元、4.51億元、3.48億元，來(lái)自境外市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為95.47%、93.72%、95.80%。

（圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

根據(jù)招股書(shū)披露的信息，把賽維時(shí)代稱(chēng)為“亞馬遜的忠實(shí)信徒”也不為過(guò)。在“亞馬遜封號(hào)潮”后，其并不像眾多大賣(mài)一樣營(yíng)收渠道多元化，反而是繼續(xù)“重倉(cāng)”亞馬遜。

2019至2021年，賽維時(shí)代來(lái)自亞馬遜渠道的營(yíng)收占比越來(lái)越集中，分別為68.33%、70.12%、85.55%。來(lái)自自營(yíng)網(wǎng)站（獨(dú)立站）的營(yíng)收占比大幅萎縮，最近三年分別為11.8%、15.21%、5.42%。招股書(shū)給出的解釋是，堅(jiān)持走“精細(xì)化”和“品牌化”路線，關(guān)閉了大量運(yùn)營(yíng)效果不佳的店鋪或網(wǎng)站。

（圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

招股書(shū)顯示，賽維時(shí)代的經(jīng)營(yíng)思路已經(jīng)從鋪貨成功轉(zhuǎn)型到打造精品，具體措施可以總結(jié)為聚焦亞馬遜，精簡(jiǎn)店鋪數(shù)量，縮減SKU，打造品牌。按照賽維時(shí)代的說(shuō)法，品牌類(lèi)商品的銷(xiāo)售占比已經(jīng)從2019年的73.92%提升至2021年的97.23%。

2019年至2021年賽維時(shí)代在亞馬遜平臺(tái)的訂單數(shù)量分別為1343.81萬(wàn)個(gè)、1888.25萬(wàn)個(gè)、2308.69萬(wàn)個(gè)，呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)。但是，SKU數(shù)量反而從37.39萬(wàn)個(gè)下降到20.49萬(wàn)個(gè)，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。

（圖源：賽維時(shí)代招股書(shū)）

值得注意的是，2019年到2021年賽維時(shí)代在亞馬遜平臺(tái)的退款率分別為11.97%、10.64%、13.32%。

尤其是2021年賽維在亞馬遜退款率13.32%，均高于同期在Wish的10.33%、在eBay的5.12%、在Walmart的6.01%、自營(yíng)網(wǎng)站的3.89%。

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（來(lái)源：董昕毅）

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