i美股突襲收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，被質(zhì)疑“存有私心”

3月9日，美股資產(chǎn)管理有限公司（iMeigu，i美股）宣布，已向當(dāng)當(dāng)網(wǎng)（NYSE: DANG）提交以全現(xiàn)金方式收購其全部流通股份的非約束性要約。此次提出的收購價(jià)格為每美國存托股（ADS）8.8美元，相對(duì)此前管理層的內(nèi)部收購要約價(jià)格高出12.6%。

i美股原本是一家由網(wǎng)易前執(zhí)行副總編輯方三文和他的前同事梁劍創(chuàng)辦于2010年的財(cái)經(jīng)資訊網(wǎng)站。2013年，i美股放棄了內(nèi)容業(yè)務(wù)，將內(nèi)容交給他們在2011年創(chuàng)辦的雪球財(cái)經(jīng)App。同時(shí)，i美股團(tuán)隊(duì)組建新公司從事資產(chǎn)管業(yè)務(wù)，專注于中國互聯(lián)網(wǎng)投資，目前重點(diǎn)投資美國、香港二級(jí)市場的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，并管理一支人民幣基金（iMeigu基金）。

跟近期遭到中小股東詬病的聚美優(yōu)品相似，當(dāng)當(dāng)也是“坑爹的中概股”之一。

2015年7月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)宣布董事會(huì)收到來自董事長俞渝和CEO李國慶的私有化要約，準(zhǔn)備退市。但當(dāng)當(dāng)?shù)乃接谢_價(jià)迅速引起了許多投資者的不滿。7.8美元盡管比當(dāng)當(dāng)網(wǎng)當(dāng)時(shí)的股價(jià)溢價(jià)20%，但比30天均價(jià)低25%。并且，當(dāng)當(dāng)在宣布私有化前一個(gè)月，股價(jià)從最高的11.5美元跌了40%。

2010年12月，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在紐約上市，當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)格為16美元。

i美股的收購要約“攪局”了當(dāng)當(dāng)?shù)乃接谢M(jìn)程。

i美股資管公司創(chuàng)始人兼CEO梁劍表示，收購當(dāng)當(dāng)是因?yàn)椤坝X得便宜”。

梁劍此前在聚美優(yōu)品宣布私有化之后表示，由于制度缺陷，中概股公司低價(jià)私有化“這樣顯失公平的做法，被極致地利用”。梁劍還稱，對(duì)付低價(jià)私有化有“七種武器”，其中一條便是“發(fā)個(gè)價(jià)格更高的私有化要約”。

但i美股的行為也被認(rèn)為“存有私心”。

一位要求匿名的美股分析師告訴澎湃新聞，“現(xiàn)在i美股對(duì)市場說，當(dāng)當(dāng)?shù)膬r(jià)格好便宜，我要買。成不成功是一回兒事，如果李國慶拒絕，就必須提高私有化報(bào)價(jià)，i美股則會(huì)有套利空間。就算李國慶真賣了，i美股也可以叫職業(yè)經(jīng)理人來運(yùn)作當(dāng)當(dāng)。反正他在意的是股價(jià)，而不是經(jīng)營?！?

長期關(guān)注企業(yè)并購的方創(chuàng)資本合伙人汪曉俊表示，i美股收購當(dāng)當(dāng)網(wǎng)是因?yàn)榭吹搅似渲械奶桌麢C(jī)會(huì)，“當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的市值才5億美元，收購之后回國賣給BAT，或者上戰(zhàn)略新興板，都是非常好的選擇?！痹谒磥?，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)現(xiàn)在被嚴(yán)重低估，而在中概股和國內(nèi)市場之間，存在著巨大的套利機(jī)會(huì)。

梁劍還承認(rèn)，在宣布收購要約前，i美股并沒有和李國慶等當(dāng)當(dāng)網(wǎng)管理層進(jìn)行溝通，他也無法預(yù)測當(dāng)當(dāng)網(wǎng)管理層會(huì)否接受此要約。

澎湃新聞查到i美股報(bào)告顯示，i美股基金在2015年回報(bào)為26.95%，取得超越市場的收益主要得益于重倉私有化套利。“如果我說40多買了奇虎，3塊多買了航美傳媒，是不是會(huì)被認(rèn)為是股神？這當(dāng)然是是事實(shí)，但并非事實(shí)之全部。奇虎，我們從60塊一直買到40多，航美傳媒則從5塊買到3塊多。這些中概公司公布私有化后，普遍出現(xiàn)距離私有化價(jià)格40%以上的空間。市場的瘋狂和恐懼，都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出想象，也經(jīng)一度造成我們凈值大幅回撤。幸好，在市場恐慌下跌的時(shí)候，我們沒有恐懼，而是持續(xù)買入?！绷簞φf。

i美股稱，將為此次收購設(shè)立專門的公司，并通過其股東、投資者、合作方和銀行等完成募資，以便完成本次交易。

上述匿名人士還質(zhì)疑：“i美股最早做分析，后來做社區(qū)（雪球），現(xiàn)在做基金。在美國或歐洲，這是被嚴(yán)格禁止的，不能既當(dāng)裁判員，又當(dāng)選手?！?

雪球現(xiàn)在是最為國內(nèi)活躍的股票社區(qū)，投資者很容易在這里抱團(tuán)。前一陣聚美優(yōu)品以低價(jià)宣布私有化，正是i美股發(fā)布公告，召集中小股東欲集體起訴聚美。

有趣的是，梁劍此前在一篇題為《私有化套利的風(fēng)險(xiǎn)和判斷》的文章中寫道，“第三方發(fā)起，私有化邀約容易被管理層拒絕，除非收購溢價(jià)有足夠吸引力?！?

美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月9日，當(dāng)當(dāng)在盤前交易中大漲5.9%。截至9時(shí)30分，當(dāng)當(dāng)股價(jià)報(bào)7.05元，漲6.66%。

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